长江有色：供需博弈进入深水区，25日多晶硅或小跌

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　　【行情播报】

元股证券:ygzq.hk

　　截至2026年6月25日09：07：08，广期所多晶硅主力合约（代码：ps_ZL）早盘维持弱势震荡整理。盘面数据显示，主力合约最新报价36380元/吨，较前一交易日结算价微涨0.21%（涨幅75元/吨）。

　　成交与持仓方面，主力合约当前成交量11391手，持仓量36480手。盘口买卖双方力量相对均衡，最新买价为36375元/吨，卖价为36385元/吨，显示多空双方在36300-36400元区间分歧较小，市场观望情绪浓厚，等待新的方向性指引。

　　同期，新能源产业链上游的碳酸锂主力合约上涨0.53%至160520元/吨，光伏板块整体跟随大盘维持温和修复态势。

　　多晶硅“磨底”行情延续，供需博弈进入深水区

　　多晶硅主力合约在36380元/吨的位置仅录得0.21%的微涨，盘中最高触及36400元后迅速回落，这种“心电图”式的走势表明，当前市场正处于多空力量极度平衡的“磨底”阶段。然而，平静的湖面下，产业供需结构的剧烈重构正在悄然发生。

　　第一，现货端“减产保价”与“库存去化”形成对冲。

　　近期，头部多晶硅企业再度传出减产挺价信号，部分老旧产能开始加速出清。然而，下游硅片环节同样面临库存高企的压力，采购意愿低迷。这种上下游同步去库的博弈，导致多晶硅价格虽有成本支撑，但缺乏持续上攻的动能。36380元/吨的价格，某种程度上是买卖双方都能暂时接受的“休战点”。

　　第二，政策预期与新技术迭代提供下方托底。

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　　随着国家对光伏行业“反内卷”整治行动的深入，低效产能的退出将有助于重塑行业格局。同时，N型电池技术（如TOPCon、HJT）的普及，对高品质多晶硅的需求正在结构性增加。这意味着，虽然总产能过剩，但符合新技术标准的致密料、复投料等优质产品仍将维持相对紧俏的态势，这为多晶硅价格提供了坚实的“政策底”和技术底。

　　第三，技术面看，36400元是短期多空分水岭。

　　当前价格紧贴36400元阻力位运行，若能有效放量突破并站稳该位置，则有望打开向上修复空间，向37000元整数关口靠拢；反之，若成交量持续萎缩，且在下游需求未明显回暖的背景下，价格恐将再次下探36000元整数关口的支撑力度。

　　综合来看，当前多晶硅市场正处于黎明前的黑暗，也是最磨人的阶段。短线交易者可重点关注36400元的突破情况以及成交量的变化；而中长线投资者则应聚焦于行业出清的进度以及N型技术迭代带来的结构性机会。

　　【个人观点，仅供参考，不构成投资决策依据，本文有采用部分AI检索】

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