礼来凭爆款药物上调业绩目标 击退“减肥药降温”质疑

　　礼来在最新的财报中上调了2026年销售指引，公司的减重药业务在第二季度表现远超预期，缓解了投资者对于“减肥药热潮正在降温”的担忧。

　　礼来周三表示，公司预计2026年全年销售额将在850亿美元至870亿美元之间，高于此前预期。同时，公司第二季度调整后盈利和营收也均超过华尔街预期。

　　糖尿病药物Mounjaro在该季度表现超过所有预期，随着覆盖全球更多市场，这款注射药物的销售额同比飙升91%。减肥药Zepbound同样超过华尔街预期，新推出的口服减肥药Foundayo也取得了强劲开局。

　　华尔街一直密切关注Foundayo的上市表现，该药于今年4月获批。礼来此次业绩公布之际，正值竞争对手诺和诺德的减肥口服药表现未能达到投资者期待。

　　两家公司正在展开一场事关重大的减肥药市场争夺战。预计到2030年末，全球肥胖症治疗市场规模将膨胀至1200亿美元。礼来首席执行官戴文睿（Dave Ricks）表示，礼来“几乎在全球所有市场都处于减肥药领域的领先位置”。

　　尽管诺和诺德和礼来都上调了全年业绩指引，但诺和诺德股价仍因其Wegovy减肥药销售仅符合市场预期而下跌。

　　瑞穗证券医疗行业分析师Jared Holz在报告中指出，礼来的Foundayo销售额仅相当于Wegovy口服药的20%，但分析师此前已经多次下调预期，因此礼来此次业绩只需要“跨过较低门槛”即可带来惊喜。

　　Holz表示，两家公司之间的市场情绪差距已经“极端到可能是过去十年来最大的水平”。

　　减肥药市场面临医保覆盖挑战

　　礼来和诺和诺德都在应对市场担忧：减肥药热潮可能正面临新的阻力——由于成本不断上升，企业和保险机构正在减少相关药物覆盖。

　　The Cigna Group旗下负责管理企业药品福利计划的部门已经指出，与此前相比，减肥药覆盖率正在下降，使用增长速度也有所放缓。

　　这些评论凸显了礼来和诺和诺德面临的一个日益严峻的问题：医疗保险计划正在提高肥胖治疗药物的获取难度，甚至完全取消覆盖。

　　不过，两家药企也在积极寻找解决药物可及性的方案，他们向自费购买药物的患者提供大幅折扣，而这一方式正越来越受欢迎。礼来还推出了一项面向部分企业的新计划，让员工能够以更低价格获得相关药物。

　　国际市场需求强劲

　　尽管美国市场面临挑战，戴文睿表示，礼来的药物在关键亚洲市场仍然保持“非常强劲且持续”的需求。他说，虽然并非所有国家都通过保险覆盖这些药物，但患者愿意自费购买。

　　礼来表示，其Mounjaro在美国市场销售额达到48亿美元，国际市场销售额也达到52亿美元。

　　根据公司在投资者电话会议前公布的演示材料，礼来目前已经控制了全球国际减重和糖尿病市场超过一半的份额。公司计划明年在所有主要市场推出Foundayo，进一步扩大覆盖范围。

　　新药储备助力保持领先

　　礼来还有更多减肥药产品正在研发中。公司正在开发疗效更强、更容易服用，或者副作用更少的新型疗法。

　　其中，实验性注射药物retatrutide是礼来保持领先地位的重要筹码。该药通过同时作用于三种肠道激素——GLP-1、GIP和胰高血糖素——发挥作用，相较当前疗法具有潜在优势。

　　礼来表示，公司计划于明年初向美国监管机构提交审批申请，不过这一时间点晚于投资者此前预期。

　　加速并购布局未来增长

　　除了减肥药业务外，礼来近期还同意以最高38亿美元收购AtaiBeckley Inc.，显示大型药企对于曾经边缘化的医疗领域兴趣不断升温。

　　戴文睿正积极将减肥药业务带来的巨额现金流重新投入公司研发管线，同时利用资产负债表支持创纪录规模的收购。

　　这些交易帮助礼来进入新的治疗领域，并重新激活了包括传染病在内的一些业务方向。