油价下挫、全球股债携手反弹、黄金重回4700美元！停火预期点燃乐观情绪但高油价阴影未散

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　　文章来源：智通财经网

　　在美伊双方释放中东战事可能结束的信号之后，油价大幅下挫，黄金重回4700美元上方，股市、债市携手反弹。然而，霍尔木兹海峡何时通航仍存疑问，高油价幽灵依然萦绕着全球市场。

　　截至发稿，布伦特原油期货跌近4%，报99.83美元/桶，重回100美元/桶下方；WTI原油期货跌超4%，报96.98美元/桶。黄金现货涨1.10%，报4718.67美元/盎司，重新站上4700美元。美元指数（DXY）跌0.33%，报99.64。

　　债市方面，随着油价回落缓解了对通胀的担忧，市场下调对各大央行今年收紧货币政策的押注，美国、英国及欧洲多国政府的收益率显著下行。两年期美债收益率跌5.5个基点，报3.744%；十年期美债收益率4.3个基点，报4.268%。英国以及法国、意大利等欧元区国家的政府债券收益率均下跌10个基点或以上。德国十年期国债收益率下跌6个基点至2.94%，为3月18日以来最低水平。

　　得益于中东冲突可能接近尾声的迹象提振了风险偏好，全球主要股市表现不俗。周三，日经225指数收涨5.2%，韩国KOSPI指数收涨8.44%，韩股盘中两度熔断。A股四大指数全线收涨。港股恒生指数、恒生科技指数均涨超2%。欧洲股市全线高开。美股在周二大幅上涨后，三大股指周三盘前继续走高。

　　美伊双方释放局势缓和信号

　　据悉，美国总统特朗普3月31日在白宫签署一项行政令时对媒体表示，美国可能会在两到三周内结束对伊朗的军事行动。特朗普表示：“我们很快就要撤离了。”“我认为大概两到三周。我们会离开，因为我们没有理由继续这样做。”特朗普称，他只有一个目标，即伊朗不能拥有核武器，“而这个目标已经达成”。他表示，美军正在完成最后的任务，“我认为可能在两周之内，也许再多几天就能完成”。

　　特朗普还表示，如果与伊朗达成协议，或许会更早结束战事。但美国不与伊朗达成协议也可以结束战事，“如果他们愿意坐下来谈，那很好。但他们来不来都无所谓”。

　　与此同时，伊朗总统佩泽希齐扬3月31日表示，伊朗有结束战争的“必要意愿”，前提是对方满足伊方诉求，特别是作出不再侵略的必要保证。据报道，佩泽希齐扬当天与欧洲理事会主席科斯塔通电话时表示，局势正常化的解决方案是停止美国和以色列的侵略性袭击。他重申，伊朗在任何阶段都没有寻求局势紧张和战争，并“具备结束这场战争的必要意愿”。

　　此外，美国白宫3月31日表示，特朗普将于美国东部时间4月1日21时（北京时间4月2日9时）发表全国讲话，就伊朗问题发布“重要更新”。

　　能源供应恢复仍需时间

　　尽管特朗普释放了美国可能即将结束对伊朗军事行动的信号、并为股、债等市场带来了亟需的提振，但投资者仍不敢放松警惕。一方面，特朗普此前经常在表示即将达成与伊朗的协议与警告准备升级军事行动之间摇摆不定。另一方面，美国仍继续增强其在中东地区的军事存在，表明局势仍存在进一步升级的可能性。

　　据美国方面消息，数千名美军增派士兵正前往中东。两名美国官员表示，美国尼米兹级航母“布什”号已于当日部署，计划与三艘驱逐舰一同前往中东。该航母打击群由6000多名水兵组成。该航母将与“林肯”号和“福特”号航母打击群汇合，这意味着美国在该地区可能将同时部署三艘航母。另据两名匿名美国官员称，美军第82空降师的数千名士兵也已陆续抵达中东。

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　　另外，据报道，阿拉伯国家官员透露，阿联酋正准备协助美国及其他盟友通过武力控制霍尔木兹海峡。报道称，一名阿联酋官员说，阿联酋建议美国、欧洲及亚洲国家组建联盟，以武力控制海峡。军事分析人士认为，任何此类行动不仅需要控制水道本身，还需控制沿海峡长达100英里（约160公里）的陆地，这可能需要动用地面部队，并导致局势再度升级。

　　即使战争能在特朗普设定的时间框架内结束，通过关键航道霍尔木兹海峡的运输恢复正常、以及部分在冲突期间受损的能源基础设施恢复生产仍需时间。

　　荷兰国际集团（ING）分析师在一份报告中表示：“在有关交战各方交流信息的新闻传出后，市场将关注这些进展是否会推动局势走向缓和路径。仍然存在的问题是，鉴于已经造成的破坏，能源供应何时能够完全恢复。”

　　全球股债狂欢掩盖对高油价深层焦虑

　　尽管全球股市大涨，但市场对全球经济前景的更深层担忧正在被掩盖，这可能会缩短此次反弹行情的持续时间。一个表明反弹基础较浅——而非投资者大举押注复苏——的信号是，周三多数亚洲市场的交易量依然低迷。例如，韩国Kospi指数的成交量约比过去一个月平均水平低五分之一。

　　投资者越来越多地开始评估油价长期维持高位的影响，因为市场预期，经由霍尔木兹海峡的航运受阻可能对基本面形成持续拖累。这一承担全球约五分之一油气出口的关键航道实际上仍对大多数船只关闭。而特朗普此前曾表示，即使霍尔木兹海峡大体上仍处于关闭状态，他也愿意结束对伊朗的军事行动。

　　瑞穗银行宏观研究主管Vishnu Varathan表示，即使美国撤出，“霍尔木兹海峡航运仍可能处于受阻状态”。他指出：“特朗普在不确保霍尔木兹海峡安全或实现更广泛和平的情况下结束战争，将不可避免地让冲击继续存在，并让全球——尤其是亚洲——承担高昂的经济代价。”

　　尽管布伦特原油一周以来首次跌破100美元/桶，但仍比战争开始前高出约37%。而基于布伦特原油期货曲线，市场预计未来一年原油均价约为每桶85美元，高于美以袭击伊朗前一天的约70美元。更高的能源成本正在对企业盈利构成威胁——能源供应冲击预计将挤压利润率、削弱定价能力并拖累需求，同时还可能改变利率预期。

　　随着财报季临近、企业盈利将首次反映战争冲击，仍存在大量可能阻碍反弹的催化因素。隆奥银行驻新加坡策略师Homin Lee表示：“中东战争带来的冲击尚未被市场一致预期数据充分反映。如果霍尔木兹海峡的航运在这些更积极信号之后仍无法显著恢复，那么市场对企业盈利共识预期的下调将急剧加速。”

　　悉尼Wilson Asset Management基金经理Matthew Haupt则指出：“市场下一阶段将评估不确定性对需求造成的损害，以及企业对更高投入成本的成本转嫁能力。”

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