本周国际油市在美伊双方恢复军事交火的背景下大幅收高。海外主流机构数据显示，布伦特原油期货周五收于92.68美元，周线上涨7.6%；WTI原油期货收于91.48美元，周线上涨近10%。内盘SC原油周线涨幅更为突出，达到11.39%。成品油端同步走强，美国零售柴油均价升至每加仑5.85美元，创下历史新高。霍尔木兹海峡的初步航运数据进一步放大供应焦虑布林线上轨，周四仅四艘大宗商品船通过该航道，远低于过去10天日均约15艘的水平。与此同时，管理基金在截至9月1日当周增持WTI净多头头寸，市场情绪与地缘风险形成共振。
本周走势回顾方面，布伦特原油与WTI原油均走出连续上行后的高位整理结构。布伦特原油盘中一度逼近97美元，周五小幅回落至95.83美元附近，周线仍录得接近7%的涨幅。WTI原油最近五个交易日呈现四阳一阴的强势整理，价格处于200日均线上方约15%的乖离水平，MACD红柱延续，多头动能未出现明显衰减。内盘SC原油周线涨幅超过11%，表现强于外盘，显示区域内供应担忧更为集中。
机构观点汇总方面，花旗集团将第三季度布伦特原油平均价格预测从每桶80美元上调至86美元，其核心理由是霍尔木兹海峡重新开放的时间比此前预期更长。Rystad Energy首席经济学家Claudio Galimberti则指出，柴油价格上涨正推高整体通胀，并支撑美国公债收益率维持高位，市场对通胀持续攀升的预期正在自我强化。
元股证券:ygzq.hk成品油与天然气板块
本周走势回顾方面，美国柴油零售均价升至5.85美元，刷新历史纪录。取暖油期货合约同步大幅飙升，显示市场正提前定价冬季取暖需求。RBOB汽油期货周线上涨4.30%，美国燃油周线上涨5.74%，天然气周线上涨2.16%。柴油端涨幅明显强于原油本身，裂解价差维持强势。
经济数据与事件层面，供应中断的驱动不只来自美伊局势。俄乌局势中乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击仍在持续，欧洲及全球馏分油供应面临额外扰动。美国农业州正进入收割和播种季节，柴油作为农业设备主要燃料，需求端存在季节性支撑。库存急剧减少的背景下，柴油价格对供应扰动的弹性被显著放大。
机构观点方面，美国汽车协会数据显示柴油均价已处于历史高位。市场讨论的重点在于，柴油作为经济各领域的基础燃料，其价格持续上行可能通过运输与生产成本向更广泛的价格体系传导。若美联储因此被迫维持更长时间的高利率环境，风险资产定价将面临额外约束。
本周油价上涨并非单一事件驱动，而是地缘冲突、关键航道瓶颈、成品油结构性紧缺与投机资金增持共同作用的结果。霍尔木兹海峡通行量的骤降提供了最直接的供应风险信号，柴油创新高则放大了通胀黏性担忧。管理基金净多头增加与技术面多头排列形成共振，但美联储加息预期升温同样意味着需求侧压制可能逐步显现。供应风险未解除前，价格预计维持高波动状态，事件驱动的持续性仍是后续观察重点。
QA 模块
问题一：本周原油大涨的主要驱动是供给中断还是需求预期？
主要驱动来自供给中断与供应风险溢价。美伊恢复交火、霍尔木兹海峡通行量骤降直接压缩了市场对波斯湾外运能力的预期。需求端没有明显增量，美国就业数据只是避免了下行担忧，并未形成新的需求扩张信号。
问题二：霍尔木兹海峡当前瓶颈对市场意味着什么？
周四仅四艘大宗商品船通过，远低于日均十五艘，说明通行效率已受到实质性影响。即使航道未完全关闭，低速通过也会延长运输周期、提高保险与运费成本，对现货升水形成支撑，并强化市场对供应中断的定价。
问题三：柴油创新高为何比原油本身更值得关注？
柴油直接连接农业、运输和工业生产，其价格向终端传导的路径更短。柴油历史新高会推高整体通胀预期，并通过公债收益率影响全球资产定价。原油上涨可以部分被战略储备或炼厂利润吸收，柴油上涨则更直接冲击实体经济。
问题四：管理基金增持净多头传递什么信号？
股票配资证券入口截至9月1日当周，管理基金净多头增加15,816手，说明投机资金在美伊冲突升级前已经偏向多头。净多增加与价格上行同步，表明上涨并非空头回补主导，而是新增多头主动介入，短期情绪偏强，但也意味着后续获利了结压力可能同步积累。
问题五：花旗上调布伦特预测的逻辑是否充分？
花旗将第三季度均价从80美元上调至86美元，理由是霍尔木兹海峡重开耗时更长。该逻辑聚焦于供应瓶颈的持续时间，而非需求增长布林线上轨，因此与当前市场核心矛盾一致。但预测值仍低于周五收盘价，显示机构对事件持续性保持一定审慎。
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